تحلیل تکنیکال تحلیل فاندامنتال

تحلیل بنیادین تحلیل تکنیکال بورس تحلیل بورس

این سهم تعدیل مثبت خواهد داشت؟

غچین
شرکت مجتمع کشت و صنعت چین چین سود هر سهم برآوردی سال مالی منتهی به ۹۶٫۰۳٫۳۱  خود را بر اساس عملکرد ۹ ماهه با ۱۱ درصد تعدیل منفی از ۶۱۸ ریال سال ۹۵ به ۵۵۲ ریال کاهش داده است.
فروش شرکت با ۵۷ درصد کاهش نسبت به سال قبل  از ۲۶ به ۱۱ میلیارد تومان خواهد رسید. بهای تمام شده نیز کاهش ۷۶ درصدی را پشت سر خواهد گذاشت و از ۱۹ به ۴٫۵ میلیارد تومان می رسد. سود ناخالص شرکت صرفا با ۷ درصد کاهش از ۷ به  ۶٫۶ میلیارد تومان می رسد.
نکته جالب توجه آن است که حاشیه سود شرکت از ۲۷ به ۵۹ درصد افزایش خواهد یافت.
بیش از ۶۰ درصد فروش ریالی سال گذشته شرکت مربوط به فروش فله ای رب بوده که به دلیل شرایط نامناسب بازار ، فروش ۱۵٫۸ میلیارد تومانی رب فله ای در سال جاری به صفر رسیده است. علت اصلی کاهش بهای تمام شده نیز، همین موضوع بوده است.
هزینه های عملیاتی غچین همراه با افزایش ۳۸ درصدی خواهد بود و از ۲٫۹ به ۴ میلیارد تومان می رسد. علت اصلی این افزایش، افزایش هزینه تبلیغات بوده است.
سود عملیاتی شرکت با ۱۲ درصد افت از  ۸٫۸  به  ۷٫۸  میلیارد تومان می رسد. ولی حاشیه سود عملیاتی از ۳۴ به ۷۰ درصد کاهش خواهد رسید.
هزینه های مالی غچین با ۲۱  درصد کاهش از  ۲٫۸ به  ۲٫۲  میلیارد تومان می رسند. دلیل عمده این موضوع، تسویه برخی از وامها و نیز کاهش نرخ بهره وام های دریافتی بوده است.
و در نهایت سود خالص شرکت با افت ۱۰٫۵ درصدی از ۶۱٫۷ به  ۵۵٫۲ میلیارد تومان می رسد.
فروش شرکت در قالب سه محصول رب، کنسور و کمپوت و مربا صورت می پذیرد که رب بسته بندی شده به تنهایی ۹۴ از  درصد از کل فروش ریالی شرکت را تشکیل می دهد.
در سال مالی قبل، کل فروش رب شرکت معادل ۴۵ میلیون قوطی بوده که این رقم برای سال مالی ۹۶٫۰۳٫۳۱ با ۶٫۷  درصد کاهش به ۴۲ میلیون قوطی می رسد.
این در حالی است که در سال مالی قبل، تولید رب معادل ۳۸٫۸ میلیون قوطی بوده و برای امسال ۴۲ میلیون قوطی خواهد بود. یعنی در سال جاری فعلی، شرکت تقریبا تمام تولیدات خود را – که حدودا ۴۲ میلیون قوطی بوده – به فروش خواهد رساند. ولی در سال قبل، شرکت ۴۵ میلیون قوطی رب فروخته و این در حالی است که صرفا ۳۹ میلیون قوطی رب تولید نموده بود و عملا از تولیدات قبل خود بهره برده است.
بازار فروش و تامین مواد اولیه شرکت نیز ۱۰۰ درصد داخلی است.
غچین هیچگونه منابع و مصارف ارزی ندارد و بنابراین از بابت تغییرات نرخ ارز، ریسکی متوجه این شرکت نخواهد بود.
شرکت در ۹ ماهه ابتدای سال جاری، ۸۹ درصد فروش ریالی، ۶۷ درصد هزینه های مالی و ۹۸ درصد سود خالص براوردی را پوشش داده است. با توجه به آنکه شرکت در سالهای قبل نیز در فروردین ماه تولیدی نداشته و به تعمیرات مورد نیاز دستگاه ها و ماشین آلات جهت راه اندازی مجدد می پردازد، علت اصلی درصد بالای پوشش فروش براوردی نیز همین موضوع بوده است.
به نظر می رسد شرکت برای پوشش سود براوردی ۵۵۲ ریالی هر سهم خود با مشکلی مواجه نشود و احتمال تعدیل مثبت خفیفی نیز وجود دارد. شرکت طرح بازسازی کارخانه و چند طرح دیگر را – که همگی در سال جاری به بهره برداری خواهند رسید- در دستور کار دارد و به نظر می رسد با توجه به توقف تولیدات، نباید انتظار جهش قابل توجهی در فروش شرکت – نسبت به داده های ۹ ماهه – را داشته باشیم. بنابراین در مجموع، بودجه این شرکت کاملا محتمل می باشد و همانطور که گفته شد احتمال تعدیل مثبت مختصری نیز برای آن وجود دارد.

تکنوفاندامنتال خودرو، خساپا، خپارس و خزامیا

 

در این گزارش به بررسی چهار سهم مهم گروه خودرو یعنی ایران خودرو، سایپا، پارس خودرو و زامیاد پرداخته شده است. شرایط تکنیکالی فعلی هر سهم و نیز برخی از مولفه های بنیادین آن مورد بررسی قرار گرفته است.

برای مشاهده این مطلب بر روی لینک زیر کلیک نمائید

khodroyyha- EMACO

کاهش هزینه های مالی و تعدیل مثبت ۱۰۰ درصدی

شرکت کارخانجات تولیدی شهید قندی سود سال ۹۶ را با تعدیل مثبت ۱۰۰ درصدی  از ۴۹ به ۹۸ ریال روانه کدال کرده است.
در حالیکه ارقام فروش و بهای تمام شده و حاشیه سود شرکت همچون سالهای گذشته است و تغییر محسوسی نداشته است، پیش بینی کاهش هزینه های مالی شرکت منجر به صرفه جویی هزینه ها شده و در نهایت افزایش ۱۰۰ درصدی سود خالص را به همراه داشته است و جالب اینکه با توجه به اینکه سود شرکت کمتر از ۵۰ ریال و دقیقا ۱۰۰ درصد می باشد  اما نماد متوقف است که ممکن است به دلیل تغییر با اهمیت هزینه های مالی اتفاق افتاده باشد
کاهش هزینه های بهره به علت کاهش هزینه بهره وام سلف بانک توسعه صادرات می باشد که باعث کاهش هزینه ها در سال ۹۶ شده است.
با نگاهی به جریان وجوه نقد شرکت درمی یابیم که شرکت کمی در ارسال گزارش خود خوش بینانه عمل کرده است، با توجه به ثابت بودن وضعیت تولید و فروش، مبلغ  سرمایه در گردش شرکت که تا قبل از این به صورت وام دریافت شده بود باید با منبع نقدی دیگری جایگزین شود که بکام با فرض دریافت مطالبات تجاری ( به مبلغ ۳۰ میلیارد تومان)   و وصول سایر مطالبات ( به مبلغ ۸ میلیارد تومان) هزینه های مالی در نظر نگرفته است. ارقام این وصولیها در سال قبل به ترتیب ۲۶ و ۶ میلیارد تومان بوده است.  در صورت عدم توانایی وصول مطالبات،  شرکت مجبور به تهیه نقدینگی از سایر منابع گران قیمت خواهد بود که میتواند پیش بینی شرکت را دچار تغییرات نماید. در حال حاضر با در نظر گرفتن مبلغ سود جدید نیز P/E سهم بیش از ۲۰ مرتبه می باشد که رقم بالایی می باشد.

رشد فروش ، حاشیه سود ناخالص ۹ درصدی، تعدیل منفی ۶۰ درصدی و سود ۲ ریالی برای هر سهم!

کساپا از آن دسته سهمهایی است که ظاهرا قرار نیست تحت هیچ شرایطی سودآور شود! علی رغم رشد ۱۵ درصدی در نظر گرفته شده برای فروش شرکت در سال ۹۶ ( از ۴۱ به ۴۸ میلیارد تومان) اما به دلیل حاشیه سود ناخالص ۹ درصدی که در شرایط فعلی برای یک کسب و کار فاجعه محسوب می شود شرکت در نهایت نتوانسته سودی اعلام کند و در کل از مجموع ۴۸ میلیارد تومان فروش تنها ۵۳ میلیون تومان! سود در صورتهای مالی نشان داده شده است. حاشیه سود ناخالص ۹ درصدی در درجه اول نشان از ناکارامدی تولید، مشکلات بهای تمام شده و قیمتگذاری نامناسب محصولات تولیدی شرکت دارد. این بدین معناست که شما بعد از کسر هزینه های مستقیم تولید تنها ۹ درصد از مبلغ فروش را در اختیار دارید که باید هزینه های مالی و هزینه های اداری و عمومی را با آن بپردازید و در نهایت ۵۳ میلیون تومان پول باقی می ماند که باید بین سهامداران خود تقسیم کنید که به هر نفر تنها ۲ ریال سود ( در صورت تقسیم ۱۰۰ درصدی!) خواهد رسید. این در حالیست که نرخ هزینه های عمومی و اداری شرکت در سال آینده ۳۳ درصد رشد داده شده است. و نرخ تولید نیز ۷ درصد رشد! و در نهایت سود سهامداران اگرچه قبلا هم ۵ ریال بود با ۶۰ درصد کاهش مواجه شد تا کساپا نشان دهد فعلا نمیتوان روی این سهم و تغییرات آن لااقل با مفروضات ارایه شده حساب کرد. نکته قابل توجه این است که خساپا مداما از رشد تولید خودروهای خود سخن میگوید و این در حالیست که کساپا شیشه خودروهای پراید ، تیبا، آریو و شیشه های بازار یدک را تولید می‌کند و برای اولین بار در سال ۹۶ تولید شیشه های ۴۵۰۰۰ دستگاه برلیانس به این شرکت سپرده شده اما در نهایت با رشد بازار فروش، شاهد کاهش ۶۰ درصدی سود خالص شرکت هستیم. با این وجود به نظر می‌رسد بودجه شرکت تا اندازه ای محتاطانه تدوین شده اما حتی در صورت رفع احتیاط نیز نباید منتظر بودجه انفجاری از سهم در گزارشهای میان دوره ای سال ۹۶ بود. در حال حاضر P/E سهم ۷۵۲ واحد است که نیازی به شرح ندارد!

غپینو با تعدیل ۴۰ درصدی سود هر سهم، چند نکته مهم

غپینو یکی از جذابترین بودجه های سال ۹۶ را مانند بیشتر نمادهای گروه غذایی با تعدیل ۴۰ درصدی از ۵۶۷ ریال سال ۹۵ به ۷۹۳ ریال برای هر سهم در سال ۹۶ روانه بازار کرده است. در بودجه ۹۶ ، موارد و نکات مثبت بسیاری به چشم می خورد، رشد فروش، رشد حاشیه سود ناخالص، رشد حاشیه سود خالص، کاهش هزینه های مالی . و یکی نکته مهم که میتواند سود را دچار تغییراتی بنماید.
در ادامه نگاهی به مهمترین بخشهای بودجه شرکت داریم:
در ابتدا رشد ۲۸ درصدی فروش و افزایش آن از ۲۶۳ میلیارد تومان به ۳۳۶ میلیارد تومان برای سال ۹۶ جلب توجه می کند که عمدتا ناشی از افزایش قیمت تقریبا تمامی محصولات شرکت می باشد که مصوب انجمن شیرینی و شکلات می باشد و این در حالیست که مواد اولیه تولید شرکت که عموما آرد، روغن، بلغور و شکر می باشد بدون هیچ گونه افزایش نرخ و دقیقا با نرخهای سال ۹۵ در صورتهای سود و زیان آورده شده اند. البته با توجه به اینکه در حال حاضر قیمت سال آینده این مواد اولیه مشخص نیست شرکت اقدام به قراردادن نرخهای سال ۹۵ کرده است و هرگونه افزایش در نرخهای روغن و شکر و.. میتواند باعث کاهش حاشیه سود شرکت شود.
هزینه های مالی شرکت نیز ۵۰ درصد و معادل ۲ میلیارد تومان کاهش یافته است که به دلیل کاهش هزینه های مالی وام بانک ملت و اقتصاد نوین می باشد. در مجموع به نظر می رسد شرکت بودجه را کمی خوشبینانه در نظر گرفته است و تنها بخشی که میتواند سود شرکت را دچار تغییراتی بنماید ، تغییر قیمت خرید مواد اولیه در سال ۹۶ و یا تصویب قیمتهای جدید در پایان سال و یا ابتدای سال آینده است.