نوشته‌ها

رشد فروش ، حاشیه سود ناخالص ۹ درصدی، تعدیل منفی ۶۰ درصدی و سود ۲ ریالی برای هر سهم!

کساپا از آن دسته سهمهایی است که ظاهرا قرار نیست تحت هیچ شرایطی سودآور شود! علی رغم رشد ۱۵ درصدی در نظر گرفته شده برای فروش شرکت در سال ۹۶ ( از ۴۱ به ۴۸ میلیارد تومان) اما به دلیل حاشیه سود ناخالص ۹ درصدی که در شرایط فعلی برای یک کسب و کار فاجعه محسوب می شود شرکت در نهایت نتوانسته سودی اعلام کند و در کل از مجموع ۴۸ میلیارد تومان فروش تنها ۵۳ میلیون تومان! سود در صورتهای مالی نشان داده شده است. حاشیه سود ناخالص ۹ درصدی در درجه اول نشان از ناکارامدی تولید، مشکلات بهای تمام شده و قیمتگذاری نامناسب محصولات تولیدی شرکت دارد. این بدین معناست که شما بعد از کسر هزینه های مستقیم تولید تنها ۹ درصد از مبلغ فروش را در اختیار دارید که باید هزینه های مالی و هزینه های اداری و عمومی را با آن بپردازید و در نهایت ۵۳ میلیون تومان پول باقی می ماند که باید بین سهامداران خود تقسیم کنید که به هر نفر تنها ۲ ریال سود ( در صورت تقسیم ۱۰۰ درصدی!) خواهد رسید. این در حالیست که نرخ هزینه های عمومی و اداری شرکت در سال آینده ۳۳ درصد رشد داده شده است. و نرخ تولید نیز ۷ درصد رشد! و در نهایت سود سهامداران اگرچه قبلا هم ۵ ریال بود با ۶۰ درصد کاهش مواجه شد تا کساپا نشان دهد فعلا نمیتوان روی این سهم و تغییرات آن لااقل با مفروضات ارایه شده حساب کرد. نکته قابل توجه این است که خساپا مداما از رشد تولید خودروهای خود سخن میگوید و این در حالیست که کساپا شیشه خودروهای پراید ، تیبا، آریو و شیشه های بازار یدک را تولید می‌کند و برای اولین بار در سال ۹۶ تولید شیشه های ۴۵۰۰۰ دستگاه برلیانس به این شرکت سپرده شده اما در نهایت با رشد بازار فروش، شاهد کاهش ۶۰ درصدی سود خالص شرکت هستیم. با این وجود به نظر می‌رسد بودجه شرکت تا اندازه ای محتاطانه تدوین شده اما حتی در صورت رفع احتیاط نیز نباید منتظر بودجه انفجاری از سهم در گزارشهای میان دوره ای سال ۹۶ بود. در حال حاضر P/E سهم ۷۵۲ واحد است که نیازی به شرح ندارد!