نوشته‌ها

Actions-format-stroke-color-icon

فقدان عوامل بنیادین در شرایط فعلی بازار

پیش درآمد – ۲۹ خرداد

نبود دلایل بنیادی مؤثر در شرکت ها باعث شده سرمایه گذاران چه حقیقی و چه حقوقی با دید کوتاه مدت به بازار نگاه کنند و در این بازه ی زمانی به دنبال کسب سود های نجومی باشند. این یکی از مهمترین عواملی است که باعث شده بازاری مبتنی بر عدم دانش و منطق ایجاد شود. همچنین عدم ثبات عوامل اقتصادی و سیاسی و نا اطمینانی به آینده  شرکت ها نیز یکی دیگر از این عوامل می باشد.

در هفته ای که گذشت خبر کاهش نرخ سود بانکی و تایید افزایش سرمایه شرکت ها از محل تجدید ارزیابی به نظر می رسید بازار را لاقل در کوتاه مدت به واسطه هیجانات موجود با صعود همراه کند.  اما آنطور که باید بازار به این اخبار واکنش مثبتی نشان نداد که دلیل آن را می توان در تاخیر تایید آن ها دانست. البته نا گفته نماند که سوای هیجانات موجود بر بازار  کاهش سود بانکی مهمترین عاملی است که می تواند در میان مدت و بلند مدت رشد و ورود نقدینگی به بازار را به همراه داشته باشد، چیزی که چند وقتی است که بازار از نبود آن رنج می برد. بخش مسکن نیز به عنوان یکی از بخش‌های اقتصادی، با کاهش نرخ سود بانکی با تحریک در تقاضا و به تبع آن افزایش سرمایه‌گذاری مواجه خواهد شد.

در همین راستا که قرار بود کاهش سود بانکی از اول تیر برای تمامی بانک ها نهایی شود، خبرهایی مبنی بر اینکه تا زمانی که شورای پول و اعتبار گزارش تحول اقتصاد کلان را بررسی نکند نمی تواند این کاهش را تصویب کند به وجود آمد. و قرار شده است این گزارش تا یک ماه آینده به شورا داده شود.

البته ناگفته نماند که بانک پارسیان و پاسارگاد در این زمینه پیش قدم شده اند. و عمده دلیل آن را می توان از بررسی صورت های مالی این دو بانک بدست آورد. بانک پارسیان در سال گذشته حدود ۹۳۷ میلیارد ریال بیش تر از میزان پرداختی به سپرده گذاران پرداخته است به عبارتی دیگر بانک از سود کارمزد خود کم کرده است تا پاسخ گوی تعهدات خود به مشتری باشد. این میزان برای بانک پارسیان نیز ۲۷ هزار میلیارد ریال بوده است.

در شرایط فعلی کفایت سرمایه در بین بانک‌ها به ویژه بانک‌های دولتی بسیار پایین  است و قدرت وام‌دهی آنها نیز به تبع آن کاهش یافته است.  در این بین بانک ها برآن شدند تا نسبت به افزایش سرمایه خود اقدام کنند.  در این میان وزیر اموراقتصادی و دارایی تنگنای اعتباری و تنگنای بدهی های دولت را از مشکلات اصلی اقتصاد عنوان کرده و گفته افزایش سرمایه بانک ها نیازی عاجل و ضروری است و بطور یقین استفاده از منابع بودجه ای دولت در راستای افزایش سرمایه بانک ها نتایج بسیار بالاتری می دهد و ما می توانیم از این منابع به عنوان اهرم استفاده کنیم و نقش پایدار در تامین مالی کشور ایفا کند.  اما در حالی که دولت برای رفع این مشکل در لایحه بودجه سال ۹۵ دو تبصره را در نظر گرفته بود، نمایندگان مجلس نهم با پیشنهادات دولت مخالفت کردند و موجب نارضایتی مسوولان اقتصادی و بانکداران شدند. در گروه بانکی، بانک خاورمیانه شایعه فروش سهام به خارجی ها را تکذیب کرده است و در صدد افزایش سرمایه ۲۵ درصدی برآمده است. در نظر دارد ۱۰۰ میلیارد تومان از محل مطالبات سهامداران و آورده نقدی به سرمایه اسمی اضافه کند و صرف برخورداری از حدود امتیازات اعطای تسهیلات افزایش حد دارایی ثابت و برخورداری از مزایای افزایش این حد درصورت لزوم برای گشایش شعب جدید کند.

در گروه های پالایشی و پتروشیمی در پی کاهش قیمت نفت حجم معاملات این گروه نیز افت کرده است و عموم نمادهای این دو گروه با افت قیمتی همراه شده اند. نفت برنت نیز که در میانه های خرداد به بالاترین رقم خود (۵۲٫۳  دلار ) در یک ماه اخیر رسیده بود در پی خبرهایی مبنی بر افزایش ذخایر نفتی آمریکا و نرخ بهره با کاهش ۸ درصدی به ۴۸٫۰۳ دلار رسید.

وزیر نفت در ارتباط با فروش نفت به هند و مطالبه پول به روپیه در گذشته، گفته این نوع معاملات در زمان تحریم ها صورت می گرفته و اکنون روپیه از معاملات نفتی ایران با هند حذف شده است. و از این پس فروش نفت به هر کشوری ازجانب ایران تنها با ارز یورو صورت می‌گیرد. همچنین در خصوص برنامه وزارت نفت برای دو نرخی کردن بنزین، گفته این وزارتخانه فعلا برنامه ای در این باره ندارد ودر خصوص نرخ بنزین و احتمال دونرخی شدن آن منتظر تصمیم دولت هستیم.

ساختمانی ها در معاملات چهارشنبه به نسبت دیگر گروه ها مثبت بودند. اما همچنان بازار به این گروه اقبال خوبی نشان نداده است و تنها حضور نوسان گیران است که باعث می شود یکی دو روز با رشد قیمتی همراه شوند. در ارتباط با اخبار این گروه ارائه تسهیلات ۸۰میلیون تومانی مسکن، کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی، افزایش معاملات مسکن در ماه‌های اخیر و… از عواملی هستند که به گفته‌ کارشناسان این روزها امید خروج از رکود مسکن را بوجود آورده‌اند. همچنین تصمیم بانک‌ها به کاهش نرخ سود سپرده‌ها تا سطح ۱۵ درصد، باعث واکنش متغیرهای کلیدی بازار مسکن می‌شود. بررسی‌هایی که با استناد به رابطه معکوس ۲۵ سال گذشته بین نرخ سود و قیمت مسکن انجام شده است، برای این واکنش دو سناریو را مطرح می‌کند. در سناریوی اول که محتمل‌ترین گزینه است، چنانچه پروسه کاهش سود بدون دخالت سیاست گذار پولی و در فضای رقابتی اتفاق بیفتد، به تدریج بخشی از سپرده‌های متعلق به تقاضای مصرفی مسکن، روانه معاملات ملک می‌شود. اما در قالب سناریوی دوم که در صورت اقدام دستوری برای سرکوب نرخ سود بروز می‌کند، حجمی از دارایی‌های بانکی عازم خرید ملک می‌شود.

در معاملات روز چهارشنبه خودرویی ها، شاهد نوساناتی در جهت مثبت قیمتی بودیم. به طوری که اکثر نمادهای آن با صف خرید همراه شده بودند. در این گروه خساپا در روز معاملاتی گذشته پر حجم ترین نماد معامله شده ی این گروه بود. در این باره وزیر صنعت با حمایت از صنعت خودرو گفته سایپا با سیتروئن فرانسه برای سرمایه گذاری و مشارکت ۵۰ درصدی مذاکرات خوبی داشته و تا رسیدن به شرایط مطلوب در خصوص انعقاد قرارداد و همکاری، مذاکرات در جریان است.

در حوزه قیمت های جهانی نیز هر انس طلا در شرایطی در یک ماهه اخیر در کانال ۱۲۰۰ دلاری درجا زده میزد که در طی این مدت در میانه های خرداد ماه به کمترین میزان خود ( ۱۲۰۵ دلار ) رسیده بوده. و اکنون نیر با ۲% افزایش از ابتدای خرداد ماه ۱۲۸۵ دلار می باشد.