نوشته‌ها

Courses-icon

آیا تعدیل مثبتی در راه است؟

بازگشت کگل با افزایش خیره کننده فروش داخلی و صادراتی

نگاهی به عملکرد کگل در سه ماهه نخست سال ۹۵ و چشم انداز شرکت تا پایان سال؟تعدیل مثبت آری یا خیر؟

شرکت گلگهر  پیش بینی سود هر سهم  سال ۹۵ خود را  بر اساس عملکرد واقعی سه ماهه خود مبلغ ۱۷۶ ریال اعلام کرد و در گزارش سه ماهه خود ۳۴ ریال معادل ۱۹ درصد از این سود را پوشش داد. این پیش بینی حاوی نکات مهمی است که در ادامه به آنها اشاره شده است:

نقطه قوت شرکت بهبود فروش داخلی و صادراتی:

هم آمارهای پیش بینی فروش سال ۹۵ و هم آمار واقعی  فروش سه ماهه شرکت در مقایسه با سال گذشته بهبود پیدا کرده است. شرکت در سه ماهه نخست ۵۱۲ میلیارد تومان فروش داشته است که نسبت به فروش سه ماهه سال ۹۴ که مبلغ ۴۷۶ میلیارد تومان بوده است رشد ۷٫۵ درصدی را نشان می دهد. همچنین کل فروش شرکت در سال ۹۴ هزار و هفتصد میلیارد تومان بوده است که در حال حاضر در بودجه ۹۵ مبلغ ۲۳۰۰ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است که در سه ماهه نخست نیز ۲ درصد پوشش فروش داشته است که رقم مطلوبی به نظر می رسد.

اما دلیل رشد فروش کگل چیست و آیا این روند ادامه خواهد داشت؟

بدین منظور باید جزئیات فروش شرکت را مشاهده کنیم:

نکات مثبت کگل در گزارش سه ماهه

در تناژ فروش شرکت شاهد پوش ۲۲ درصدی تناژ فروش هستیم و مبلغ فروش شرکت مطابق با بودجه شرکت پیش رفته است. نکته جالب در  فروش شرکت، پوشش ۱۰۰ درصدی فروش صادراتی گندله شرکت در سه ماهه نخست می باشد که البته مبلغ آن تنها ۷ میلیارد تومان می باشد. در صورتیکه امکان فروش صادراتی گندله  مهیا باشد فروش شرکت هم افزایش خواهد یافت اما شرکت فعلا در بودجه خود برای ۹ ماه آتی فروش صادراتی بیشتری ندیده است و ظاهرا تمرکز شرکت بر فروش داخلی می باشد.

یکی دیگر از ایتمهای مهم فروش شرکت، فروش کنسانتره صادراتی کگل است که رشد خیره کننده ۳۰۰ درصدی را در سه ماهه نخست امسال نسبت به سال گذشته داشته است. رشد قیمتهای جهانی و تقاضای عمومی و همچنین رفع تحریمها توانسته است عملکرد شرکت در این حوزه را بهبود بخشد. به طوریکه آمار فروش ۳ ماهه نخست سال ۹۵ نسبت به سه ماهه سال ۹۴ از ۲۱۲ هزار تن به ۸۴۹ هزار تن رسیده است.
بخش مهم دیگر فروش که رشدی ۶۴ درصدی را نشان میدهد، فروش کنسانتره سنگ آهن داخلی می باشد که تناز فروش آن هم ۲۴۲ هزار تن در سه ماهه نخست سال ۹۴ به ۴۰۰ هزار تن در سه ماهه ۹۵ رسیده است و پیش بینی شده است تا در سال ۹۵ به ۲ میلیون تن برسد در حالی که شرکت در سال ۹۴ تنها ۹۷۰ هزار تن تولید داشته است.

در حوزه مبلغ فروش نیز پوشش ۲۲درصدی را شاهد هستیم که در نتیجه افزایش قیمت سنگ اهن و افزایش فروش داخلی اتفاق افتاده است.در حالیکه در کل سال ،۹۴ جمع کل فروش صادراتی کگل ۳۰۰ میلیارد تومان بوده است اما در سه ماهه نخست امسال این شرکت ۱۲۸ میلیارد تومان فروش ( تقریبا ۴۳ درصد از فروش سال گذشته) را محقق کرده است که نوید روزهای بهتری را برای کگل میدهد.

چند نکته منفی در عملکرد سه ماهه نخست:

شاید نکته منفی صورتهای مالی کگل کاهش حاشیه سود ناخالص این شرکت از ۳۳ به ۳۰ درصد باشد که علی رغم افزایش قیمت محصولات و افزایش فروش شرکت اتفاق افتاده است. در بودجه شرکت، این حاشیه با احتیاط بیشتر ۲۹ درصد دیده شده است. به نظر میرسد شرکت نیازمند کنترل هزینه بهای تمام شده در سالهای آتی می باشد.
هزینه های مالی و اداری نیز رشد قابل توجهی نسبت به سال گذشته نشان می دهد و در سه ماهه نخست  از ۵ میلیارد تومان به حدود ۱۸ میلیارد تومان رسیده است . و در مجموع حاشیه سود شرکت را کاهش داده است.
افزایش بی رویه هزینه های بهای تمام شده و هزینه های مالی و اداری باعث کاهش حاشیه سود خالص  شرکت در سه ماهه نخست سال جاری شد نسبت به حاشیه سود خالص سه ماهه سال گدشته شده است و این نسبت را از ۲۹ به ۲۰ رسانده است اگرچه که شرکت برای سال ۹۵ پیش بینی کرده است که این نسبت به ۲۳ درصد افزایش یابد.

جمع بندی:

در مجموع می‌توان بودجه کگل را بودجه ای کاملا واقع بینانه ارزیابی کرد. با توجه به اینکه فروش شرکت حدودا ۷۵ درصد داخلی است بنابراین انتظار تعدیل مثبت ناشی از رشد قیمتهای جهانی نمیتواند چندان سوپرایز کننده باشد. اگرچه فروش شرکت کاملا احیا شده است و نکات مثبتی در فروش داخلی و صادراتی به چشم میخورد اما هزینه های بهای تمام شده و هزینه های مالی و اداری با افزایش قابل توجهی که داشته است، اثرات افزایش فروش را خنثی کرده و حاشیه سود شرکت را کاهش داده اند. با این وجود به نظر می رسد فعلا نباید انتظار تعدیل مثبتی از کگل با شرایط فعلی را داشته باشیم و احتمال می‌رود  اعداد صورتهای مالی و عملکرد شرکت در گزارش شش ماهه نیز در صورت عدم کاهش هزینه ها، در حوالی اعداد فعلی باشد. با این وجود افزایش قیمتای جهانی سنگ آهن، برنامه افزایش سرمایه و مواردی از این دست همواره باعث استقبال کوتاه مدت و شکل گیری برخی روندهای حرکتی در قیمت سهام شرکت می شود.

در چه صورت شرکت میتواند تعدیل مثبت دهد؟

  • در حال حاضر مهمترین عامل تعدیل مثبت در کگل افزایش فروش داخلی و صادراتی و رشد قیمت محصولات این شرکت یعنی گندله و سنگ آهن می باشد.
  • حتی در صورت ثابت بودن این عوامل کاستن از هزینه های شرکت و بهبود حاشیه سود میتواند تعدیل مثبت در پی داشته باشد.
  • شناسایی درآمدهای غیر عملیاتی نیز راه دیگری است که ممکن است تعدیل مثبت را رقم بزند اما شرکت در این حوزه برنامه ای ارایه نکرده است و بعید است دست به این کار بزند.
    هر گونه تعدیل مثبت نیز به نظر خفیف خواهد رسید و با مفروضات فعلی بهتر است سود شرکت را در محدوده اعلام شده متصور باشید.

 

خواننده گرامی، شما در حال دیدن مطالب عادی می باشید، با پرداخت تعرفه اشتراک میتوانید به مطالب ویژه سایت نیز دسترسی داشته باشید. برای استفاده از تخفیفات ویژه اشتراک وب سایت اماکو میتوانید به صفحه زیر مراجعه نمایید:
http://emaco.pro/profile/

light-bulb-icon

سیگنال ۱۲ درصدی از یک سهم کم ریسک سرمایه گذاری

بررسی وضعیت تکنوفاندامنتال وتوشه

شرکت مشاور سرمایه گذری ابن سینا مدبر(اماکو)

مقدمه

در این گزارش به بررسی وضعیت شرکت سرمایه گذاری پارس توشه از منظر بنیادین که شامل صورت های مالی شرکت همچون وضعیت پرتفوی، سودآوری، ارزش بازار، p/e  و .. و همینطور از دید تکنیکال پرداخته شده است.

فعالیت اصلی شرکت

شركت سرمايه گذاري پارس توشه در سال ۱۳۵۷ تاسيس شد. این شرکت در حال حاضر ۲۰ شركت توليدي و بازرگاني را تحت پوشش خود دارد. گرايش كلي آن،  هدايت سرمايه ها به سمت  فعاليتهاي صنعتي  است و عمدتا در صنایع لوازم خانگی، لامپ و روشنایی، شیمی و پتروشیمی، بازرگانی و خدمات و برقی سرمایه گذاری شده است.

افزایش سرمایه

آخرین مرحله افزایش سرمایه شرکت در سال ۹۴ از مبلغ ۶۳ به ۱۰۰ میلیارد تومان از محل سودانباشته بود. در حال حاضر شرکت برنامه ای برای افزایش سرمایه خود ندارد.

نقد شوندگی

1

 

هرچقدر یک سهم حجم بیشتری از معامله بازار را به خود بگیرد کمتر در معرض ریسک نقد شوندگی قرار می گیرد و جذابیت خرید سهم برای سرمایه گذار به مراتب بیشتر است.

درآمدها

پیش بینی درآمدهای شرکت ۵% افزایش را نشان می دهد این در حالی است که سودحاصل از سرمایه گذاری ها افزایش ۶ درصدی و سودحاصل از فروش سرمایه گذاری ها کاهش ۲ درصدی را شامل می شود.همچنین شرکت برای سال جاری افزایش ۱۵درصدی هزینه های عملیاتی را پیش رو دارد.

بررسی بهای تمام شده و ارزش بازاری پرتفوی

بیشترین سهم از پرتفوی متعلق به شرکت های بورسی با ۸۶%و بخصوص پشهاب می باشد.

شرکت بهای تمام شده/ارزش بازار درصد از کل درآمد هرسهم
شرکت بورسی:      
صنعتي پارس خزر ۳۳۴,۷۳۶ ۲۴% ۱,۱۵۴
صنايع شيميايي سينا ۴۹,۲۶۲ ۴% ۵۲۷
لامپ پارس شهاب ۸۳۱,۴۴۸ ۵۹% ۶۰۶
جمع شرکت بورسی ۱,۲۱۵,۴۴۶ ۸۶% ۲,۲۸۷
شرکت خارج از بورس:   ۰%  
بازرگاني پارس شيد ۱۱,۴۰۱ ۱% ۱,۶۸۲
صنعتي شهاب شيشه ۱۳,۷۷۷ ۱% ۱,۳۵۶
بين المللي نور توشه ۱۷,۵۶۸ ۱% ۴۶۰
طراحي و صنعتي لوازم خانگي پارس زر آسا ۲۴,۰۰۰ ۲% ۲,۹۶۰
توليدي صنعتي خزر پلاستيک ۱۶,۰۰۰ ۱% ۷۹۷
خزرسينتک ۸,۰۰۰ ۱% ۶۳۸
پارس خزر نقره ۲۰,۰۰۰ ۱% ۳,۵۰۷
شهاب توشه ۷۴,۲۳۷ ۵% ۱,۴۶۸
شرکت پارس شهاب نقره ۵,۰۱۰ ۰% ۹۹۲
جمع شرکت خارج از بورس ۱۸۹,۹۹۳ ۱۴% ۱۳,۸۶۰
جمع کل ۱,۴۰۵,۴۳۹ ۱۰۰% ۱۶,۱۴۷

جدول شماره ۲– بهای تمام شده و ارزش بازار پرتفوی

درصد مالکیت پرتفوی شرکت در  شرکت های سرمایه پذیر

55

آخرین اطلاعیه کدال

اولین پیش بینی درآمد هر سهم برای سال منتهی به ۱۳۹۵٫۱۲٫۳۰مبلغ ۷۰۸ ریال می باشد.

سودخالص، سودعملیاتی و سود هر سهم بر اساس آخرین گزارش

2

 

تحلیل تکنیکال

111111

target-board-with-arrow-abstract-icon-75431197

تکنوفاندامنتال غالبر و شفارس

بررسی وضعیت تکنوفاندامنتال سهام غالبر و شفارس

شرکت مشاور سرمایه گذری ابن سینا مدبر(اماکو)

 

مقدمه

در این گزارش به بررسی وضعیت تکنیکال و بنیادین سهام شفارس و غالبر پرداخته شده است. در قسمت بنیادین سهم به لحاظ نقد شوندگی، ارزش بازار، سهام شناور، افزایش سرمایه، نسبت های مالی و … پرداخته شده است. و در بخش تکنیکال نیز حمایت ها و مقاومت های سهم بررسی شده است.

  • بررسی از منظر نقد شوندگی

11

 

با بررسی وضعیت نقدینگی این دو سهم مشخص می شود که غالبر به لحاظ اینکه بیشتر مورد معامله قرار می گیرد نقد شونده تر از شفارس می باشد. البته این مقدار بسیار ناچیز است و بین نقد شوندگی بیشتر این دو نمی توان تمایز قائل شد. هرچقدر یک سهم حجم بیشتری از معامله بازار را به خود بگیرد کمتر در معرض ریسک نقد شوندگی قرار می گیرد و جذابیت خرید سهم برای سرمایه گذار به مراتب بیشتر است.

 

  • سهام شناور
    • غالبر ۵۷%
    • شفارس ۱۹%
  • قیمت به سود هر سهم (P/E)

        P/E یکی از ملاک های ارزشگذاری است ولی تنها ملاک نمی تواند باشد

  • غالبر  ۴۷
  • شفارس ۳۵٫۹۴

 

درصورتی که سهمی (P/E) پایین تری نسبت به  (P/E)  گروه خود داشته باشد می توان انتظار این را داشت که سهم جا برای رشد بیشتر نسبت به هم گروه های خود دارد.

  • ارزش بازار

 

 12

 

  • مقایسه بازده سهم با بازده گروه

13

شفارس نسبت به بازده منفی گروه شیمیایی در طول هفته اخیر ۱۰٫۹۶% بازدهی مثبت داده است.

  • بررسی بر اساس صورت های مالی و عملکرد دوره ای
  • سودخالص، سودعملیاتی و سود هر سهم

  15

 

پیش بینی سود هر سهم غالبر با ۱۴% تعدیل منفی نسبت به دوره قبل(۱۸۸ ریال) معادل ۱۶۱ ریال می باشد.

 

  • بررسی نسبت های مالی

16

  • شفارس
  • موضوع فعالیت

شرکت صنایع شیمیایی فارس به عنوان بزرگترین صنعت شیمیایی در زمینه تولیدات آلدئیدی در ایران می باشد. در حال حاضر جزء یکی از واحد های تابعه شرکت سرمایه گذاری صنایع شیمیایی امیدفارس(سهامی عام) می باشد. این شرکت در سال ۹۴ تحت تاثیر چالش های درونی و بیرونی ۱) تورم به همراه رکود در بازار ۲) مشکلات تدارک و تامین با توجه به تحریم ۳) مشکلات مربوط به تامین و جا به جایی ارز بود. همچنین موضوع فعالیت شفارس ایجاد، خرید، اجاره واداره کارخانه یا کارخانجاتی به منظور تولید انواع آلدئیدها، رزین های صنعتی و سایر مشتقات جانبی- واردات مواد اولیه مورد نیاز کارخانه- تاسیس شرکت، مشارکت در سرمایه سایر شرکت ها و انجام معاملات سهام و اوراق بهادار می باشد.

  • افزایش سرمایه

آخرین افزایش سرمایه شرکت در تاریخ  ۱۳۹۴٫۱۲٫۰۱  از محل تجدید ارزیابی دارایی های زمین به مبلغ  ۵۳۴,۶۰۷  میلیون ریال بود. سرمایه شرکت در حال حاضر  ۶۲۹,۶۰۷ میلیون ریال می باشد.

  • بازار فروش

در صورت های مالی ۱۲ ماهه ۹۴،  ۸۶ % فروش متعلق به فروش داخلی و ۱۴% متعلق به فروش خارجی است. ولی در پیش بینی ۹۵، ۸۸% فروش داخلی و ۱۲% فروش خارجی می باشد. عمده ترین محصول شرکت انواع رزین می باشد که ۶۷% از کل فروش را شامل می شود و مابقی مربوط به پودرهای قالبگیری می باشد.

  • مهمترين نکات گزارش حسابرس در خصوص پيش بيني سود ۹۵

حجم تولید و فروش برآوردی امسال نسبت به سال قبل افزایش یافته و در مورد نرخ های فروش کاهش یافته است. همچنین در ارتباط با هزینه مواد اولیه کاهش نرخ و دستمزد و برای سربار افزایش نرخ پیش بینی شده است. وهمینطور پش بینی فروش خارجی و مواد اولیه خریداری شده وارداتی بر اساس نرخ تسعیر ۳۶۰۰۰ ریال برای هر دلار انجام گرفته است. 

  • تامین مواد اولیه دوره جاری

۸۵% مواد اولیه شرکت در سال جاری از داخل کشور تامین می گردد که نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش ۳۷درصدی داشته است. همچنین شرکت ۸۶،۷۰۲  میلیون ریال منابع ارزی و ۴۵،۰۲۳  میلیون ریال مصارف ارزی دارد.

  • آخرین اطلاعیه کدال

صنايع شيميايي فارس در دوره ۱۲ ماهه منتهی به ۹۴٫۱۲٫۲۹ (حسابرسی شده) به ازای هر سهم ۳ ریال سود محقق کرده است. همچنین شرکت در این دوره افزایش سرمایه ۶۸۷% را به ثبت رسانده و با لحاظ سرمایه جدید ۹۹% از سود هرسهم و ۹۲% از سودخالص آن به نسبت سال قبل افت داشته است که عمدتا بخاطر کاهش ۱۳% فروش و افزایش ۳۶% هزینه های عملیاتی و نیز افزایش ۲۷% هزینه های مالی می باشد. همچنین شرکت عملکرد سود سال ۹۴ خود را ۱۰% پوشش داده است.

  • تحلیل تکنیکال

حمایت سهم ۱۷۴۹ ریال می باشد. مقاومت اول آن ۱۸۹۶ و مقاومت دوم آن ۱۹۸۸ ریال می باشد. همچنین واگرایی مثبت خوبی دارد.

17

غالبر:

  • موضوع فعالیت

فعالیت اصلی شرکت عبارت است از سرمایه گذاری در تولید و توزیع مواد غذایی از جمله لبنیات، بستنی، آبمیوه، شکلات وسایر محصولات مشابه- اقدام به واردات و صادرات اقلام مجاز و سرمایه گذاری در سهام سایر شرکت ها وهمینطور انجام هرگونه عملیات تجاری و تولیدی مجاز می باشد.

  • بازار فروش

۱۰۰% از محصولات این شرکت در داخل کشور تولید می شود و به فروش می رسد و صادرات یا واردات ندارد. همچنین ۴۱% از کل فروش شرکت مربوط به پنیر و ۳۱% آن شیر استریل می باشد. مابقی محصولات ۲۷ درصد از کل فروش را شامل می شوند. نرخ های فروش سال جاری نیز عینا بر اساس نرخ های دوره ۹۴ در نظر گرفته شده است.

  • افزایش سرمایه

آخرین مرحله افزیش سرمایه شرکت در تاریخ ۹۲٫۰۷ به میزان ۴۶۸% از محل تجدید ارزیابی و اندوخته صورت گرفته است. سرمایه شرکت در حال حاضر ۲۵۰،۰۰۰ میلیون ریال می باشد. این شرکت اکنون برنامه ای برای افزایش سرمایه خود ندارد.

  • تسهیلات مالی دریافتی

شرکت در سال ۹۵ برنامه دریافت ۴۰ میلیارد ریال وام به منظور خرید ماشین آلات خط تولید دارد.

  • آخرین اطلاعیه کدال

غالبر پیش بینی سود سال جاری خود را با ۱۴% تعدیل منفی نسبت به دوره قبل( ۱۸۸ ریال ) به مبلغ ۱۶۱ ریال برآورد کرده است. این شرکت اطلاعات صورت های مالی سال ۹۴ را هنوز منتشر نکرده است.

  • تحلیل تکنیکال

حمایت اول سهم  ۱۶۷۵ ریال و حمایت دوم آن ۱۶۱۰  ریال می باشد. همچنین مقاومت اول سهم ۱۸۰۲ و مقاومت دوم آن ۱۸۶۶ ریال می باشد. این سهم واگرایی مثبت خوبی دارد.

18