نوشته‌ها

Actions-format-stroke-color-icon

فقدان عوامل بنیادین در شرایط فعلی بازار

پیش درآمد – ۲۹ خرداد

نبود دلایل بنیادی مؤثر در شرکت ها باعث شده سرمایه گذاران چه حقیقی و چه حقوقی با دید کوتاه مدت به بازار نگاه کنند و در این بازه ی زمانی به دنبال کسب سود های نجومی باشند. این یکی از مهمترین عواملی است که باعث شده بازاری مبتنی بر عدم دانش و منطق ایجاد شود. همچنین عدم ثبات عوامل اقتصادی و سیاسی و نا اطمینانی به آینده  شرکت ها نیز یکی دیگر از این عوامل می باشد.

در هفته ای که گذشت خبر کاهش نرخ سود بانکی و تایید افزایش سرمایه شرکت ها از محل تجدید ارزیابی به نظر می رسید بازار را لاقل در کوتاه مدت به واسطه هیجانات موجود با صعود همراه کند.  اما آنطور که باید بازار به این اخبار واکنش مثبتی نشان نداد که دلیل آن را می توان در تاخیر تایید آن ها دانست. البته نا گفته نماند که سوای هیجانات موجود بر بازار  کاهش سود بانکی مهمترین عاملی است که می تواند در میان مدت و بلند مدت رشد و ورود نقدینگی به بازار را به همراه داشته باشد، چیزی که چند وقتی است که بازار از نبود آن رنج می برد. بخش مسکن نیز به عنوان یکی از بخش‌های اقتصادی، با کاهش نرخ سود بانکی با تحریک در تقاضا و به تبع آن افزایش سرمایه‌گذاری مواجه خواهد شد.

در همین راستا که قرار بود کاهش سود بانکی از اول تیر برای تمامی بانک ها نهایی شود، خبرهایی مبنی بر اینکه تا زمانی که شورای پول و اعتبار گزارش تحول اقتصاد کلان را بررسی نکند نمی تواند این کاهش را تصویب کند به وجود آمد. و قرار شده است این گزارش تا یک ماه آینده به شورا داده شود.

البته ناگفته نماند که بانک پارسیان و پاسارگاد در این زمینه پیش قدم شده اند. و عمده دلیل آن را می توان از بررسی صورت های مالی این دو بانک بدست آورد. بانک پارسیان در سال گذشته حدود ۹۳۷ میلیارد ریال بیش تر از میزان پرداختی به سپرده گذاران پرداخته است به عبارتی دیگر بانک از سود کارمزد خود کم کرده است تا پاسخ گوی تعهدات خود به مشتری باشد. این میزان برای بانک پارسیان نیز ۲۷ هزار میلیارد ریال بوده است.

در شرایط فعلی کفایت سرمایه در بین بانک‌ها به ویژه بانک‌های دولتی بسیار پایین  است و قدرت وام‌دهی آنها نیز به تبع آن کاهش یافته است.  در این بین بانک ها برآن شدند تا نسبت به افزایش سرمایه خود اقدام کنند.  در این میان وزیر اموراقتصادی و دارایی تنگنای اعتباری و تنگنای بدهی های دولت را از مشکلات اصلی اقتصاد عنوان کرده و گفته افزایش سرمایه بانک ها نیازی عاجل و ضروری است و بطور یقین استفاده از منابع بودجه ای دولت در راستای افزایش سرمایه بانک ها نتایج بسیار بالاتری می دهد و ما می توانیم از این منابع به عنوان اهرم استفاده کنیم و نقش پایدار در تامین مالی کشور ایفا کند.  اما در حالی که دولت برای رفع این مشکل در لایحه بودجه سال ۹۵ دو تبصره را در نظر گرفته بود، نمایندگان مجلس نهم با پیشنهادات دولت مخالفت کردند و موجب نارضایتی مسوولان اقتصادی و بانکداران شدند. در گروه بانکی، بانک خاورمیانه شایعه فروش سهام به خارجی ها را تکذیب کرده است و در صدد افزایش سرمایه ۲۵ درصدی برآمده است. در نظر دارد ۱۰۰ میلیارد تومان از محل مطالبات سهامداران و آورده نقدی به سرمایه اسمی اضافه کند و صرف برخورداری از حدود امتیازات اعطای تسهیلات افزایش حد دارایی ثابت و برخورداری از مزایای افزایش این حد درصورت لزوم برای گشایش شعب جدید کند.

در گروه های پالایشی و پتروشیمی در پی کاهش قیمت نفت حجم معاملات این گروه نیز افت کرده است و عموم نمادهای این دو گروه با افت قیمتی همراه شده اند. نفت برنت نیز که در میانه های خرداد به بالاترین رقم خود (۵۲٫۳  دلار ) در یک ماه اخیر رسیده بود در پی خبرهایی مبنی بر افزایش ذخایر نفتی آمریکا و نرخ بهره با کاهش ۸ درصدی به ۴۸٫۰۳ دلار رسید.

وزیر نفت در ارتباط با فروش نفت به هند و مطالبه پول به روپیه در گذشته، گفته این نوع معاملات در زمان تحریم ها صورت می گرفته و اکنون روپیه از معاملات نفتی ایران با هند حذف شده است. و از این پس فروش نفت به هر کشوری ازجانب ایران تنها با ارز یورو صورت می‌گیرد. همچنین در خصوص برنامه وزارت نفت برای دو نرخی کردن بنزین، گفته این وزارتخانه فعلا برنامه ای در این باره ندارد ودر خصوص نرخ بنزین و احتمال دونرخی شدن آن منتظر تصمیم دولت هستیم.

ساختمانی ها در معاملات چهارشنبه به نسبت دیگر گروه ها مثبت بودند. اما همچنان بازار به این گروه اقبال خوبی نشان نداده است و تنها حضور نوسان گیران است که باعث می شود یکی دو روز با رشد قیمتی همراه شوند. در ارتباط با اخبار این گروه ارائه تسهیلات ۸۰میلیون تومانی مسکن، کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی، افزایش معاملات مسکن در ماه‌های اخیر و… از عواملی هستند که به گفته‌ کارشناسان این روزها امید خروج از رکود مسکن را بوجود آورده‌اند. همچنین تصمیم بانک‌ها به کاهش نرخ سود سپرده‌ها تا سطح ۱۵ درصد، باعث واکنش متغیرهای کلیدی بازار مسکن می‌شود. بررسی‌هایی که با استناد به رابطه معکوس ۲۵ سال گذشته بین نرخ سود و قیمت مسکن انجام شده است، برای این واکنش دو سناریو را مطرح می‌کند. در سناریوی اول که محتمل‌ترین گزینه است، چنانچه پروسه کاهش سود بدون دخالت سیاست گذار پولی و در فضای رقابتی اتفاق بیفتد، به تدریج بخشی از سپرده‌های متعلق به تقاضای مصرفی مسکن، روانه معاملات ملک می‌شود. اما در قالب سناریوی دوم که در صورت اقدام دستوری برای سرکوب نرخ سود بروز می‌کند، حجمی از دارایی‌های بانکی عازم خرید ملک می‌شود.

در معاملات روز چهارشنبه خودرویی ها، شاهد نوساناتی در جهت مثبت قیمتی بودیم. به طوری که اکثر نمادهای آن با صف خرید همراه شده بودند. در این گروه خساپا در روز معاملاتی گذشته پر حجم ترین نماد معامله شده ی این گروه بود. در این باره وزیر صنعت با حمایت از صنعت خودرو گفته سایپا با سیتروئن فرانسه برای سرمایه گذاری و مشارکت ۵۰ درصدی مذاکرات خوبی داشته و تا رسیدن به شرایط مطلوب در خصوص انعقاد قرارداد و همکاری، مذاکرات در جریان است.

در حوزه قیمت های جهانی نیز هر انس طلا در شرایطی در یک ماهه اخیر در کانال ۱۲۰۰ دلاری درجا زده میزد که در طی این مدت در میانه های خرداد ماه به کمترین میزان خود ( ۱۲۰۵ دلار ) رسیده بوده. و اکنون نیر با ۲% افزایش از ابتدای خرداد ماه ۱۲۸۵ دلار می باشد.

 

light-bulb-icon

جو حاکم بر بازار این روز ها

پیش درآمد ۲۲ خرداد

 

در طی معاملات دیروز تالار بورس اکثر نمادها و گروه ها در پی روند اصلاح شاخص با عرضه هایی که داشتند تماما در محدوده ی منفی قیمتی قرار گرفتند. حتی قندی ها نیز که با وجود بتا منفی بودنشان در خلاف جهت بازار معامله می شدند با ادامه روند منفی بازار  آن ها نیز با افت قیمتی و بعضا صف فروش همراه شدند.

در یکی دو روز اخیر فشار فروش در عموم نماد ها و گروه ها به حدی بود که کمتر کسی به خود اجازه ی ورود به بازار و انجام معامله را می داد. حجم معاملات نیز به شدت کاهش یافته بود. اما به نظر می رسد با عرضه های سنگینی که بر بازار وارد شده فشار فروش گرفته شده باشد و معاملات یکی دوروز آینده به نسبت روان تر و متعادل تر دنبال شود.

در همین راستا در معاملات دیروز خودرویی ها  با خرید و فروش هایی نوسانی که داشتند عموما در محدوده منفی قیمتی قرار داشتند و حجم عرضه ها در آن ها بالا بود. اما از شدت این عرضه ها به نسبت یکی دوروز معاملاتی قبل کاسته شده بود به طوری که در نهایت معاملات متعادل تری را پشت سر گذاشتند. در این میان رکود دامنه دار بازار خودرو در کنار افت دو ماهه تولید در سال جاری، در حالی بر نگرانی مسوولان اقتصادی دولت افزوده است که طی دو سال گذشته صنعت خودرو به‌عنوان یکی از ارکان اصلی رشد اقتصادی کشور نقش‌آفرینی کرده است. اما الان در شرایطی قرار داریم که رکود بازار به‌دنبال عدم تقاضای موثر برای خرید خودرو تشدید شده و تولید نیز روندی کاهشی یافته است. در این بین خبرهایی از تمهیدات جدید دولت برای ارائه بسته نجات صنعت خودرو وجود دارد.گویا این بسته جدید دولت در راستای ارائه تسهیلات برای خروج خودروهای فرسوده خواهد بود.

 

بانکی ها نیز به واسطه رکودی که بر بازار حاکم شده در حداقل های قیمتی خود معامله می شوند. این گروه دیروز نیز با نوسانات رو به پایین و عرضه هایی که داشتند با افت قیمتی همراه شدند. اما تفاوت آن ها با دیگر گروه های بازار حضور حقوقی های فعال آن می باشد که اجازه افت قیمتی و حتی ایجاد صف فروش شدن آن ها را نمی دهد. در این میان در حالی که قرار بود بانک‌ها به زودی در رابطه با کاهش سود بانکی با یکدیگر توافق کنند این بار بدون توافق رسمی و در غیاب مصوبه شورای پول و اعتبار کاهش سود بانکی را کلید زدند برهمین اساس هم بانک پاسارگاد ( که با سرمایه ۵۰۴ هزار میلیارد تومانی در بورس حضور دارد) نرخ سود سپرده های خود را از روز گذشته کاهش داد و اولین بانک خصوصی بود که قبل از اجرای توافق یا تفاهم بانکی ها نرخ سود را کم کرد. این بانک خصوصی نرخ سود سالانه را ۱۶ درصد، ۹ ماهه ۱۵، ۶ ماهه ۱۴، ۳ ماهه ۱۲ و کوتاه مدت ۱۰ درصد تعیین کرده است.

اما بیمه ای ها و عموم دارویی ها در مقایسه با دیگر گروه ها شرایط بهتری را پشت سر گذاشتند. این در شرایطی بود که عموم نمادهای بیمه ای که در یکی دوروز اخیر در منفی های قیمتی قرار داشتند در طی معاملات دیروز این گروه بیمه سامان و پارسیان با صف خرید همراه شدند.

شرایط بازار امروز متعادل تر خواهد بود. و به نظر می رسد بازاری از پایین به بالا را شاهد باشیم. همچنین نوسان گیران نیز در منفی های قیمتی امروز خودی نشان خواهند داد.